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花旗近日发布研报，保管对欢辘集团(JOYY.US)的“买入”评级，并将办法价由此前的70好意思元上调至78好意思元，主要基于其告白业务的强盛增长动能以及估值的上行后劲。

25年Q4事迹瞻望：告白业务强盛加快运行增长

花旗分析敷陈指，欢聚将于3月公布2025年第四季度财报，举座收入及盈利水平掂量得当市集预期。其中，预期告白业务施展尤为极端，在第三方告白需求普及、金融垂直行业投放执续增长，以及游戏垂直规模加快放量等成分鼓吹下，掂量2025年第四季度告白收入同比显耀加快。与此同期，花旗以为公司直播业务收入企稳将为举座事迹提供踏实支执。

上调告白增速预期 估值体系同步重塑

在此基础上，花旗将欢辘集团2026年告白收入增速预测上调，以为现存两大垂直规模将保执强盛增长态势，kaiyun体育同期新垂类潜在增量将带来更多的增长契机。

由此，花旗上调欢辘集团2025年至2027年收入预测，并基于分部估值法(SOTP)从头评估公司合理价值。同期，将2026年告白业务的市销率(PS)估值倍数由1.0倍上调至1.5倍，反馈公司告白业务成长动能增强，估值体系与业内公司迟缓接轨。

此外，花旗将欢辘集团列入“90天正面催化不雅察名单”，以为公司在行将公布的事迹中，有望对告白业务施展给出更积极的提醒，进一步提振市集信心。空洞各项积极成分，花旗以为欢辘集团股价具备执续上行空间，保管“买入”评级。

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