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　　记者|蔡鼎

　　裁剪|金冥羽 杜宇 向江林校对|张锦河

　　阳光电源3月31日盘后发布2025年年报，公司2025年已矣营收约891.84亿元，同比增长14.55%；已矣包摄于上市公司股东的净利润约134.61亿元，同比增长21.97%；已矣扣非净利润约128.29亿元，同比增长19.98%；基本每股收益6.55元，同比增长23.12%。公司拟以剔除回购专用证券账户中已回购股份后的股本为基数，向整体股东每10股派发现款红利6.9元（含税）。

　　图片起头：阳光电源年报

　　纵向来看，这是阳光电源初度在单一司帐年度营收和归母净利润折柳上破800亿元和130亿元关隘。分季度来看，阳光电源2025年第四季度已矣营收227.82亿元，同比下滑18.37%、环比下滑0.38%；已矣归母净利润15.8亿元，同比下滑54.02%，环比下滑61.9%。

　　4月1日，阳光电源大幅低开。放浪发稿，跌超10%，报135元/股，市值约为2798.8亿元。创业板指涨超1%。

　　营收、净利润双双不足机构一致预期

　　储能业务营收增长近50%

　　据万得金融末端汇编的数据，22家机构对阳光电源2025年的营收和归母净利润的一致算计值折柳约为971.71亿元和153.33亿元。因此，从阳光电源浮现的功绩来看，双双不足分析师一致预期，公司营收和归母净利润的公布值折柳较机构一致预期低了8.22%和12.21%，且营收和归母净利润低于扫数22家机构的算计值。

　　图片起头：万得金融末端

　　除了功绩增长外，年报显露，阳光电源2025年已矣毛利率31.83%，同比加多1.89个百分点，主要系公司品牌溢价、产物鼎新、限制效应等影响所致。同期，公司期内盘算推算行径产生的现款流量净额达到169.18亿元，开云体育同比增长40.18%，增幅逾越归母净利润。

　　用度端，在营收增长14.55%的情况下，阳光电源期内的销售用度同比增长了28.49%至48.32亿元；陆续用度同比增长了42.79%至17.15亿元。

　　《逐日经济新闻》记者（下称“每经记者”）严防到，阳光电源储能系统业务在2025年发扬拉风，该业务期内已矣营收约372.87亿元，同比增长49.39%，占总营收的比重从2024年的32.06%进步至41.81%。全年储能系统寰球发货量达到43GWh。

　　图片起头：阳光电源年报

　　此外，诠释期内，阳光电源大储与工商储全线发力：公司发布了寰球最大容量的PowerTitan 3.0相易智储平台（能量密度超500 kWh/m²），并在工贸易储能市集已矣了400V至35kV电压品级的全掩盖。同期，其始创的“干细胞电网工夫”在多个构网型储能形态中获得哄骗。

　　除了储能业务外，阳光氢能期内的国内中标份额蝉联寰宇第一。公司推出了MegaFlex“工场即产物”绿氢一站式科罚决议，并在国际斩获阿曼、意大利、巴西等地的形态，国际化竞争力运转突显。

　　传统光伏业务营收同比下滑7%

　　尽管储能系统业务期内发扬亮眼，但阳光电源光伏逆变器靠近出货量与营收双降压力：四肢传统中枢业务，光伏行业2025年已矣营业收入445.5亿元，同比下落7%；光伏逆变器寰球发货量为143GW，较上一年的147GW下落了2.72%。

　　每经记者严防到，公司的新动力投资配置业求已矣营收165.59亿元，同比下落21.16%。该业务毛利率同比下滑4.9个百分点至14.5%。

　　图片起头：阳光电源年报

　　面对“价钱战”和竞争，阳光电源的策略是“低老本鼎新”与“工夫护城河”。年报显露，公司2025年研发用度同比增长31.97%至41.75亿元。同期，公司正在鼓吹AIDC（智算中心）电源业务布局，并寰球始创了10 kV/2 MW中压能量路由器示范运行。

　　图片起头：阳光电源年报

　　阳光电源还在风险教导中明确指出，国际贸易壁垒和地缘政事风险进一步加重，寰球供应链合手续割裂，同期国内出口退税平安退坡。这关于国际地区收入占比高达60.54%（约539.92亿元）的阳光电源来说，是翌日不成淡薄的外部挑战。

　　年报还说起，为深入寰球化策略布局、进步国际化品牌形象及多元化融资渠说念，阳光电源已在诠释期内启动了H股股票刊行并在港交所上市的关系责任。召募资金将用于寰球腹地化布局、研发参预及数字化转型等。

　　封面图片起头：每经媒资库-AI媒资

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