3月18日，贵州南边乳业股份有限公司（南边乳业）北交所上市奏效过会，保荐机构是中信证券。

南边乳业集乳成品、乳饮料的研发、分娩、销售以及奶畜衍生于一体，主要居品包括种种低温乳成品（巴氏杀菌乳、发酵乳、低温调制乳）、常温乳成品（灭菌乳、调制乳）、含乳饮料、其他乳成品及生鲜乳等，品牌包括“山花”、“花王人牧场”、“花溪老酸奶”、“贵草”等。

收入、净利筹谋两个季度着落。2022年至2025年，南边乳业兑现买卖收入分辨为15.75亿元、18.05亿元、18.17亿元、18.38亿元，近三年增速分辨为14.57%、0.66%、1.19%；归母净利润分辨为2亿元、2.1亿元、2.22亿元，近三年增速分辨为15.45%、4.97%、6.09%。

据短平快解读了解，季度进展情况则并不如意，2025年各季度收入分辨为3.86亿元、4.68亿元、4.7亿元、5.14亿元，同比分辨变动-0.97%、7.82%、-1.44%、-0.33%；归母净利润分辨为5049.63万元、7212.99万元、5350.3万元、4632.95万元，同比分辨变动51.78%、102.93%、-25.09%、-33.25%，也便是说公司收入、净利还是筹谋两个季度录得同比下滑。

2026年Q1，公司瞻望兑现买卖收入3.9亿元至4.2亿元，同比变动1.04%至8.81%，归母净利润为5100万元至6500万元，同比变动1%至28.72%，这种情况下为何仍然要扩产？

9成以上收入起头贵州省，居品单价下滑。南边乳业主买卖务收入主要由乳成品孝敬，敷陈期内兑现收入分辨为15.24亿元、17.63亿元、17.88亿元、8.43亿元，收入占比从96.74%飞腾至98.69%，其中包括常温乳成品、低温乳成品，期末收入分辨为5.32亿元、3.11亿元，占比分辨为62.25%、36.44%。

不外，常温乳成品、低温乳成品单价有所下滑，前者从11.87元/千克下滑至11.26元/千克，累计减少0.61元/千克，后者从8.56元/千克下滑至7.83元/千克，累计减少0.73元/千克。

另外，主买卖务收入主要起头于大本营贵州省内，敷陈期内分辨为14.64亿元、16.7亿元、16.83亿元、7.88亿元，占比从94.51%下滑至92.69%，期末省外、电商渠说念收入分辨为3364.06万元、2850.66万元，占比分辨为3.96%、3.35%。

多家控股子公司处于吃亏景况。南边乳业共有5家控股子公司，包括甘肃德联牧业有限公司、甘肃陇黔牧业有限公司、合阳县丹晟牧业有限公司、威宁南边乳业有限公司以及贵州山花新零卖科技有限公司，不外利润多处于吃亏景况，2024年、2025年1-6月，kaiyun官方登录入口上述公司的净利润分辨为-886.43万元、237.22万元；-716.22万元、-36.88万元；-472.36万元、-161.59万元；1.98万元、-58.96万元；-73.65万元、-80.33万元。

另外，公司抓股19.99%的重庆光大集团乳业股份有限公司吃亏更甚，分辨为-4217.54万元、-2276.41万元。

多家控股子公司吃亏的情况引起北交所柔软，要求公司诠释无数出现吃亏的原因，南边乳业示意，敷陈期内国内生鲜乳价钱抓续着落，尤其是2024年奶牛衍生业无数吃亏；受淘汰牛阛阓销售价钱抓续着落影响，子公司淘汰牛只吃亏加多；陇黔牧业为敷陈期内新建成牧场，固定金钱折旧本钱较高，成母牛数目占相比低导致单公斤奶固定本钱高于平均水平，同期2024年初胎牛占相比高，泌乳牛单产较低，产奶量少，买卖收入较少；陇黔牧业、丹晟牧业由于牧场拓荒、见识借款，开销一定的利息本钱。

2022年至2025年，公司归母净利润连增，而少数鼓吹情况则并不如意，其中2022年盈利701.23万元，随后三年分辨吃亏484.02万元、801.74万元、192.09万元。

居品存在抽检分歧格情形。敷陈期内，南边乳业旗下居品存在屡次抽检分歧格的情况，2022年7月，公司分娩的娟姗鲜牛奶（规格型号：258mL/瓶、分娩日历：2022-07-25）抽检分歧格；9月，公司分娩的娟姗鲜牛奶（规格型号：258mL/瓶、分娩日历：2022-09-15）、有机鲜奶（规格型号：258mL/瓶、分娩日历：2022-09-15）抽检分歧格，主要原因为录用方在物流运载以及二次运载到结尾卖场过程中，未严格按照冷链配送要求进行配送所致。

2023年4月，公司分娩的娟姗鲜牛奶被抽检出菌落总和分歧格，贵州省阛阓监督责罚局核查分歧格原因系录用方企业在二次运载到结尾卖场过程中，未选拔冷链配送车辆进行配送，导致居品脱冷所致。

在12315平台，多名消耗者投诉购买的居品可能存在食物安全问题，要求退赔用度、抵偿损失，多以两边达成左券完结。

针对上述抽检分歧格事件kaiyun体育，公司进一步完善了食物安全及居品性量截止体系，并关于公司及经销商冷链储存、配送条目等进行愈加明确的要求与管控，包括完善质料责罚轨制拓荒，加强对冷链运载和居品流畅设施的监管力度；新建低温分货区及运载全程监控系统，加强冷链运载保护力度；抓续严格要求经销商的储存、配送武艺；进一步落实全经由居品追溯轨制。

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